La intensificación del conflicto en Medio Oriente generó un nuevo escenario de incertidumbre en los mercados internacionales de granos. De acuerdo con un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), el conflicto impacta de forma directa en la logística global y en la formación de precios, con episodios de volatilidad que se aceleraron en los últimos días. Uno de los puntos críticos identificados es el virtual cierre del estrecho de Ormuz, una vía clave para el comercio internacional.
El documento señaló que, mientras “el estrecho de Ormuz sigue virtualmente cerrado, con una caída del 94% en el tráfico de buques y se profundiza la destrucción de infraestructura y el bloqueo al comercio internacional”, crece los negocios especulativos. “En un escenario global complejo, con noticias en constante desarrollo y un desenlace que no cuenta con un consenso común, la volatilidad y el juego de los fondos especulativos está teniendo un rol clave en la dinámica de los precios del agro”, sostuvo el informe de la entidad bursátil.
La reacción de los mercados se observó con claridad en la operatoria de la Chicago Mercantile Exchange. Durante el inicio de la semana, el contrato de soja más operado registró una caída significativa. “El futuro más operado por soja en Chicago sufrió la caída diaria más importante desde julio del 2024, perdiendo 20 dólares la tonelada en una sola rueda y activando el límite automático del CME”, precisó el texto de la Bolsa rosarina.
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Estos cimbronazos se dieron en simultáneo con noticas en el frente político internacional. La decisión del presidente Donald Trump de aplazar su viaje a China fue interpretada por el mercado como una señal que afecta las expectativas de demanda. Según la BCR, “la promesa de que los asiáticos sumarían 8 millones de toneladas de soja a sus compras de 12 millones de esta campaña estaba completamente descontada en precios”.
Lo que deja el desplante de Trump entre los operadores es que la postergación de ese encuentro introduce dudas sobre la concreción de nuevas compras. “La prórroga del viaje del presidente norteamericano se lee como un fundamento bajista al no darle el sustento necesario a la promesa de compras”, sostuvo el documento.
“En términos económicos, los industriales chinos obtienen importantes márgenes operativos al comprar soja brasileña, mientras que están en rojo si importan porotos norteamericanos”. En ese marco, se agregó que “en plena contra estación, no hay otro sentido más que político para que importadores asiáticos absorban más toneladas estadounidenses”.
Los especuladores aprovechan
El trabajo subrayó el papel de los actores financieros en la dinámica reciente: “lo relevante de esta semana más allá de las especulaciones frente a la demanda, es la evidencia del nuevo nivel de volatilidad que se apoderó de Chicago”. “La soja había alcanzado máximos en veintiún meses el viernes pasado y cayó como un piano frente a un solo titular”, indicó la BCR, aun cuando “le quedan fundamentos alcistas internos y externos (biocombustibles y precio del petróleo)”.
Por su parte, la volatilidad anualizada en las últimas diez ruedas escaló a máximos desde julio del 2023, y el informe aclara esto debe a que “los fondos especulativos tienen un papel protagonista en esta dinámica”. La evolución de las posiciones en los mercados de futuros refuerza esa interpretación. “Desde fines de enero que puede verse un claro cambio de tendencia en las apuestas por los mercados de futuros agro”, señaló el relevamiento, vinculando ese giro con el aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán.
En términos de precios, el informe describió un ciclo de suba y corrección en pocas semanas. Antes del incremento de las tensiones, la soja cotizaba por debajo de los 390 dólares por tonelada en Chicago. Posteriormente, “llegó a operarse en 451 dólares, es decir, un 16% más en siete semanas”. Ese recorrido fue seguido por una toma de ganancias generalizada cuando aparecieron señales bajistas.
A pesar de esa corrección, el posicionamiento de los fondos continúa siendo elevado. “La posición neta es comprada en más de 600.000 contratos entre granos y derivados, un aumento del 337% entre fines de enero y la actualidad”, precisó el documento. Este nivel de exposición, concluye el informe, amplifica los movimientos de precios ante cualquier novedad: “En una misma rueda, el reordenamiento de cartera ya sea por toma de ganancias, por cambios en expectativas o por alguna noticia que dispare las anteriores pueden tener un impacto violento en el visor de precios”.
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