Por qué sube el precio del dólar: cuáles son las principales causas

El dólar oficial subió el viernes pasado y se ubicó por encima de los $1.200. Este lunes, el tipo de cambio bajó levemente a $1.199 pero se sigue ubicando por encima del dólar blue e incluso del dólar "bolsa" o MEP. ¿Cuáles son las causas?

Las respuestas de por qué subió el tipo de cambio están en la falta de reservas, las dudas sobre el compromiso oficial con el régimen cambiario, y el comportamiento de los principales actores económicos frente a una economía que sigue dolarizada de hecho.

1- Pocas reservas y vencimientos de deuda

El Banco Central mantiene bajas reservas netas en dólares y sigue sin comprar. Si bien el Gobierno recibió aportes financieros del FMI, estos ingresos no son suficientes frente a los altos vencimientos de deuda que enfrenta el Tesoro en las próximas semanas.

2. Se esperaba un ingreso genuino de divisas, pero no llegó

Uno de los factores que explica la presión sobre el dólar es la falta de liquidación del sector agroexportador. El campo está reteniendo gran parte de su producción a la espera de un tipo de cambio más alto. Sin embargo, el Gobierno no convalida esa devaluación porque hacerlo implicaría emitir pesos, algo que busca evitar para no reavivar la inflación.

Además, el Ejecutivo se había comprometido a intervenir en el mercado cuando el dólar tocara el piso de la banda cambiaria. Pero esa promesa no se cumplió, lo que generó desconfianza entre los inversores. 

3. Presión estacional por el pago de aguinaldos

A este escenario se le suma un factor estacional: la llegada del medio aguinaldo en junio.

• Por un lado, muchas empresas venden dólares para hacerse de pesos con los que afrontar el pago de sueldos y aguinaldos.

• Por otro lado, parte de los trabajadores que reciben el aguinaldo aprovechan para comprar dólares, buscando proteger su poder adquisitivo.

El resultado de ese cruce de flujos —entre oferta empresarial y demanda de los ahorristas— reflejará el grado real de capacidad de ahorro de la población. Si predomina la demanda, la presión sobre el tipo de cambio podría intensificarse.

Gustavo Ber, economista del Estudio Ber, indicó que “el dólar continúa reacomodándose hacia los 1.200 pesos, posiblemente a partir de algunos pagos de deuda de provincias y mayores importaciones que podrían aflojar próximamente, por lo cual crece la expectativa de una mayor estabilidad en el centro de la banda”.

Los analistas del Grupo IEB (Invertir en Bolsa) observaron una “lectura del mercado de que el BCRA prescindirá de comprar reservas en el piso de la banda cambiaria y lo hará vía colocación de bonos, como lo hizo esta semana o a través de la estructuración de REPO (préstamo respaldado con bonos en garantía) con bancos como se rumorea. Esta semana se vio un volumen algo elevado en el futuro de dólar de diciembre, que es donde se cree que la autoridad monetaria intervino el último 7 de mayo fuertemente, aunque son solo especulaciones”.